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18大要点!一文看懂巴菲特2022年股东大会

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69伙伴 发表于 2022-5-1 10:48:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
https://www.163.com/money/article/H68R0J8000258105.html

美国时间4月30日,伯克希尔股东大会在内布拉斯加州的奥马哈市举办,这也是新冠疫情两年多以来首次回归线下。

92岁的巴菲特和98岁的芒格再度携手亮相,与全球投资者分享他们的投资智慧。被业内看做巴菲特“潜在接班人”的伯克希尔高管——格雷格·阿贝尔(Greg Abel)、阿吉特·贾恩(Ajit Jain)也一道出席。

在股东大会之前,伯克希尔公布了不如市场预期的今年一季报,受投资损失和保险承保业务疲软的影响,伯克希尔哈撒韦公司的第一季度净利润同比下滑53%。截至一季度末,伯克希尔的现金储备为1063亿美元,为2018年第三季度以来的最低水平。

SEC文件显示,截至第一季度末,伯克希尔哈撒韦公司对雪佛龙的投资为259亿美元,还持有1591亿美元的苹果、426亿的美国银行和284亿美国运通股票,四家占到整体投资组合的66%。

在股东会上,巴菲特讲述一季度财报,警告股东警惕“新形式的货币”,强调持有现金重要性。巴菲特表示,过去两年股市就像赌场;高通胀下最好的投资就是投资自己;对股东提出伯克希尔的董事长和CEO应由不同人担任表示不满;曾经错失了2008年和2020年两个好的投资时机……

芒格痛批投机情绪,称人们正在接受“知识更匮乏的股票经纪人”建议,并表示“这太卑鄙了”。芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与首席执行官职务分开的呼声,他称,这是我听过的最荒谬的批评。芒格称,在中国能以更低的价格买到更好的公司……



以下是伯克希尔股东大会要点实录:

大会开场白

巴菲特表示,三年来很高兴能够首次线下见面,芒格和我现在加一起192岁了。巴菲特介绍了两个潜在接班人——伯克希尔的非保险业务副主席格雷格阿贝尔Greg Abel和保险业务副主席阿吉特贾恩Ajit Jain。

巴菲特讲述一季度财报 强调持有现金重要性

巴菲特表示,两年前股东大会时,我们不知道疫情会发生什么,我们不知道经济会发生什么。到了2022年,伯克希尔哈撒韦公司拥有70亿美元的营业收入。有很多事情会变,但有一件事情不变,就是我们总会持有很多现金。

巴菲特在股东会上表示,一季度公司总共买入了518亿美元的股票,同时卖出了103亿美元。其中二月底至三月中旬期间,一口气买了410亿美元的股票。

巴菲特提及经济危机

巴菲特表示,如果再有类似的危机重演,持有大量现金的伯克希尔反而能跟救市的美联储一样。1980年代时任美联储主席Volcker跟我说,美联储可以做任何我们需要做的事情。2008和2020年都是这样,未来也会重演,到时候你想要伯克希尔在那里跟美联储一样运作,如果经济不行的话,这永远都可能发生。

巴菲特点评过去两年股市

巴菲特在股东会上表示,过去两年股市动荡,难以捉摸,就像赌场一样,大家都在里面赌博。这种现象在过去两年尤其明显,也可能是过去两年股市太牛了。

巴菲特回应收购保险公司Alleghany和投资西方石油公司

3月21日,伯克希尔哈撒韦将以116亿美元全现金收购财产及意外事故再保险公司Alleghany Corp。

巴菲特:2月25日我收到一个不长的电子邮件,原来在伯克希尔工作过的同事告诉我他已经做到Alleghany的总裁,请他看看Alleghany的年报。巴菲特随即表示会在3月7日前往纽约,并约他见面,于是达成了收购协议。事实上在这一张字条前,我们虽然关注Alleghany六十年了,但其实并没有收购的意思。

在谈到3月初对西方石油公司的巨额投资时,巴菲特表示,西方石油公司年报很好,所以才决定投资其中。买西方石油的时候,手头还有购买其他四个公司的想法,但最终没有落实。

Greg Abel回应BNSF铁路业务和Geico保险业务面临的商业挑战

被业内看做巴菲特“潜在接班人”的非保险业务副主席阿贝尔(Greg Abel)称,我们会基于客户需求来运营铁路公司,在运营和客户基础上还有很多需要做和改进的,由于BNSF的管理层和员工都很好,我们会有长期的改善,就算竞争对手再好我也不会跳槽。

巴菲特:没有魔法棒彻底改变铁路业务如何运营,但是每天都会变得更好。

主管保险业务的公司副董事长贾恩(Ajit Jain)称,我们旗下的Geigo和General Re都很有竞争力,当然也各有优缺点。希望未来一两年Geico会在远程信息处理方面赶上Progressive,然后是利润率和增长率也追上强劲的竞争对手Progressive。

芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与首席执行官职务分开的呼声

4月时,全美最大的州立公共养老基金加州公务员退休基金CalPERS披露,打算投票支持伯克希尔哈撒韦公司的一项股东提议——解除巴菲特的董事长职位、但留任公司CEO。

芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与首席执行官职务分开的呼声,他称“这是我听过的最荒谬的批评,这就好比奥德修斯赢得特洛伊之战回来之后,有人说我不喜欢你赢得战斗时拿着长矛的方式。有些人从未经营过任何商业公司,什么都不知道,我不认为兼任董事长和CEO是不堪重负”。

巴菲特对股东提出伯克希尔的董事长和CEO应有不同人担任表示不满。

如何把握投资时机

当现场观众问及“如何像伯克希尔那样善于把握投资时机”时,巴菲特回答称,我们并不会因为市场的情况或经济的情况而去买卖,因为我们对实际的情况也不清楚。在2008年金融危机时,大家都很恐慌,而我们也没有在那个时候抓住投资时机;我们也错失了2020年3月股市大跌的机会。

所以我们并不是非常善于精确掌握投资时机,我们只是在觉得投资对象价格便宜的时候买入,这其实是小学四年级就能明白的道理。

巴菲特说,“我们对股市周一开市后会有什么表现没有哪怕一丁点想法。我们永远不会根据股市会怎么走来买(股票)。我们从来没有了解深入的经济观点。我们没法毫无差错地选中市场的时机。”

遭受核攻击,保险公司业务会怎么样?能源业务应对网络攻击?

巴菲特表示,核问题的概率非常非常低。但也承认,与原子弹有关的事故将会更多——我们已经多次接近。他表示,我们对此无能为力。

主管保险业务的公司副董事长贾恩(Ajit Jain)表示,不能估计核危机给公司的影响。虽然公司现在有很多合同排除了核问题,但比如,如果核战起火,怎么排除火灾的影响呢?如果发生类似的事情,我相当肯定监管机构和法院会对我们不利。我们将被要求支付。

非保险业务副主席阿贝尔(Greg Abel)表示,在应对网络攻击方面,与政府合作进展很好,做了很多。

如何对抗高通胀,你会选择什么?为什么?

巴菲特表示,你能做得最好的事情就是在某件事上做的特别好。不管有没有经济利益,人们会给你一些他们生产的东西来换取你能提供的东西/技能,最好的一项投资就是投资自己。做自己擅长做的事情、成为对社会有用的人,就不用担心钱因高通胀而贬值了。

巴菲特离开后,伯克希尔的未来会怎样?

巴菲特坚称,没有理由担心他离任后公司何去何从,因为伯克希尔会永远保留将股东摆在首位的文化。他强调企业文化的重要性,说你必须了解,企业文化占公司的99%。巴菲特说,未来很长一段时间,都不可能有人收购伯克希尔。就算我不在了,企业文化也不会怎么变,股东关系也不会怎么变。伯克希尔不会终结。

芒格也补充道,相信伯克希尔的文化在他们离开后将延续下去,但对于许多其他公司来说可能不是这样。

公司CEO的政治倾向与股东利益如何平衡

在被问及公司CEO的政治倾向与股东利益如何平衡时,巴菲特和芒格均表示,不会说伤害公司形象的话。巴菲特称,我说了什么、做了什么不应凌驾在伯克希尔公司之上,否则我应该辞职才对。

巴菲特谈投资动视暴雪

巴菲特在股东会上表示,在微软官宣收购动视暴雪后他们仍然在持续买入其股票。截至昨天,伯克希尔拥有9.5%的暴雪股票,如果达到10%会提交报告。

如何看被动指数基金对企业管理的影响?

芒格表示,现在的形势已经失控,这对国家不是好事。让(管理基金的)三个人来告诉所有美国的企业,要怎么组织企业,这不是好事。如果指数化的影响变得更大,就无法工作了。

巴菲特表示,不是很确定想说啥了,好像说了公众的意见不见得每次都能解决问题。

芒格:在中国能以更低价格买到更优质的公司

在回应有关投资中国的问题时,芒格表示在中国能以更低的价格买到更好的公司。

通胀对伯克希尔业务的影响?

巴菲特表示,在他们看来许多公司表现“非常不错”,这一轮通胀与此前的经验有很大区别。在公司旗下的家具店里,虽然家具的价格快速上升,但富有的人们依然愿意买单。但早些年有的时候大家手里都没钱,甚至连糖果都买不起。

巴菲特表示,政府已经向人们发放了很多钱,在某些时候这些钱不可能值那么多钱。不过巴菲特也捍卫了“直升机撒钱”政策的决定,认为这是正确的选择。

芒格也赞同这种观点,并盛赞鲍威尔是个英雄。

如何看待GAAP会计准则?

巴菲特表示,GAAP并不代表企业实际的价值,而且很难制定适用于每家公司的会计准则。GAAP作为一个惯例更像是为了保护审计师,否则他们就会被起诉。

巴菲特和芒格再次炮轰比特币

巴菲特再次抨击加密货币称,与农场、公寓不同,比特币并不会产出价值,它的价格只会取决于下一个购买它的人愿意出多少钱。

芒格称,比特币很邪恶,它降低了美元和美联储的能力。

给青年人的建议

问题:你很早就知道自己想当投资人,如果还不知道自己想做什么,你有什么建议吗?

巴菲特:我想做投资人,恰好我爸爸就是做这个的而且喜欢这个。我家里有足够的书让我看。这是个偶然。但是我确实认为,找到你真正想做的事情然后一生从事,找到你想要生活的世界是什么样的,为自己真正尊敬的人打工,这就是我毕业之后做的。

芒格:找到你真正不擅长的,然后规避它们。就算你很聪明,你也不可能做好你不感兴趣的事情。

关于石油存储和生产,美国是否应该改变做法?

芒格说,我希望有很多油储,我更青睐从中东买油,要保留美国国内的资源。未来两百年,石油将是非常珍贵的资源。他承认这不是大多数人的看法,又说“我不在乎,我就是觉得他们都是错的。”

巴菲特表示,这个问题是有弹性的。不同的族群会有不同想法,这不是坏事。现在美国联邦政府有上十亿的存储量,但仔细想想其实不够多。三年到五年这些储量就没了,你也不知道三五年后会怎样。

巴菲特再次讨论股票回购

巴菲特称如果他们可以在购买自己喜欢的企业或股票回购之间做出选择,伯克希尔会选择前者。他说,重要的是改善股东的情况。

巴菲特:你们以为的独立董事其实没那么独立

有股东提问,未来的伯克希尔CEO阿贝尔是否能像巴菲特时代一样,数百亿美元的收购决策不需要经过董事会同意而快速作出决定。巴菲特承认,接任者的董事会可能需要比他在任时期对CEO作出更多约束。他随后用很长篇幅讨论了人们眼中的“独立董事”如果收入完全依赖公司董事会的收入,则不能算做真正的独董。媒体提到,有股东希望用一位“独立董事会主席”来取代巴菲特的董事长职务。
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